ARTHOS Vision M&A-Report:
Vision – AI is not a Hype – it’s Real!

Q3 2026 – M&A-Trends, Bewertungsmultiples & Transaktionen

Personal Note: Vision – AI is not a Hype – it’s Real!

KI-bezogene Vision-Aktien schossen im ersten Halbjahr 2026 in die Höhe. Seit August sind sie gefallen und haben sich auf vernünftigen Niveaus eingependelt. Bemerkenswert ist, dass sich die Bewertungen traditioneller Machine-Vision-Unternehmen seit dem Frühjahr deutlich verbessert haben.

Drei Trends stechen hervor:

Aktienmärkte nehmen Wachstum früh auf – die Aussichten für Machine Vision sind gut
Das M&A-Momentum im Vision-Bereich bleibt stark, insbesondere bei KI und Robotik
AI is not a Hype – it’s Real!

Was können wir aus den jüngsten Entwicklungen am Aktien- und M&A-Markt lernen?

Arno Pätzold

Managing Partner ARTHOS
Experte für Sensors, Automation, Semiconductor & Photonics

arno.paetzold@arthos.de

1.) Aktienmärkte antizipieren Wachstum frühzeitig und preisen es entsprechend ein – die Aussichten für Machine Vision sind gut

Aufgrund ihres hohen Exportanteils sind die Absatzvolumina deutscher Machine-Vision-Unternehmen ein ausgezeichneter Indikator für den globalen Machine-Vision-Markt. Der Aktienmarkt hat den Marktabschwung 2023–2025 bereits im Frühjahr 2022 vorweggenommen (siehe Seiten 8 und 9). Seit April 2026 beobachten wir eine Erholung der Machine-Vision-Bewertungen, getragen von Erwartungen an künftiges Wachstum. Diese Entwicklung wurde nicht durch die Korrektur bei KI-bezogenen Vision-Aktien beeinflusst, die seit August stattgefunden hat. Die Aussichten für Machine Vision sind wirklich gut!

Graph: Trend in the median NTM EV/EBITDA* multiple of the ARTHOS Machine Vision Index since 2016 — Sources: Capital IQ (as of 30 September 2026) * NTM EV/EBITDA: Current enterprise value / estimated EBITDA for the next twelve months [median]

2.) Das M&A-Momentum im Vision-Bereich bleibt stark, insbesondere bei KI- und Robotik-Transaktionen

Wie auf den Seiten 13 ff. dargestellt, wurde im zweiten Quartal 2026 ein Höchststand bei angekündigten Transaktionen erreicht. Im dritten Quartal kamen größere Deals hinzu, darunter die Übernahme von RealSense durch Cognex für 500 Mio. US-Dollar, die Kapitalrunden von SiMa.ai und RobCo, durch die beide zu Unicorns wurden, sowie die öffentliche Übernahme von Varex Imaging durch Teledyne für ca. 1,1 Mrd. US-Dollar in bar. Diese starke Nachfrage nach Vision-Unternehmen spiegelt das anhaltende Interesse an Unternehmen wider, die auf attraktive zukünftige Wachstumsmärkte abzielen, insbesondere auf KI und Robotik.

3) AI is not a Hype – it’s Real!

Ich werde häufig gefragt, ob die starken Investitionen in KI-Infrastruktur einen weiteren Hype-Zyklus darstellen, wie die Dotcom-Blase im Jahr 2000 oder die Blase beim autonomen Fahren im Jahr 2021. Ein wesentlicher Unterschied heute: Die Bewertungen ruhen nicht mehr nur auf NVIDIA und ähnlichen Unternehmen, die hohe Wachstumserwartungen widerspiegeln. Die aktuelle Marktsituation ist geprägt von vollen Auftragsbüchern, einem anhaltenden Ausbau der Infrastruktur und Lieferengpässen. Gleichzeitig ist der Wandel von Generative AI hin zu Agentic AI und schließlich zu Physical AI mehr als beeindruckend. Vielleicht haben Sie gelesen, dass Sony und TSMC beschlossen haben, rund 5 Mrd. US-Dollar in ein Joint Venture zu investieren, um auf die erwartete Nachfragewelle nach Robotern zu reagieren. Wir sind über das Stadium hinaus, in dem KI primär von Erwartungen getrieben wird. Bedeutende Investitionen werden nun in physische Infrastruktur und reale Kapazitäten überführt.

Graph: Timeline imaging technology by Sony and TSMC

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