Software M&A-Report:
Outperformer BI & Analytics –
KI-Integration schafft Wachstum

März 2026 – M&A-Trends, Bewertungsmultiples & Transaktionen im Bereich Software

Personal Note: Strategische Momentum und KI-getriebenes Wachstum für BI & Analytics: Software M&A Trends und Implikationen

Neben dem allgemeinen Rückgang am Aktienmarkt in den letzten Wochen haben börsennotierte Softwareaktien seit dem 3. Quartal 2025 zusätzlich starke Rückgänge verzeichnet. Diese Rückgänge basieren auf den wachsenden Bedenken, dass KI zunehmend in der Lage ist, Kernfunktionen von Software zu replizieren und im Laufe der Zeit etablierte Marktpositionen zu erschüttern.
Investoren unterscheiden zunehmend zwischen (a) dem Potenzial von KI und dem Risiko durch KI-Disruption, (b) technischer Komplexität und Schutzfähigkeit und (c) Profitabilität und Cashflow-Generierung. Eine starke Streuung der Multiples ist zu einem prägenden Marktmerkmal geworden. Infolgedessen hat sich die Bewertungslücke zwischen den Software-Teilsektoren vergrößert, was die unterschiedlichen Erwartungen hinsichtlich der Auswirkungen von KI auf einzelne Segmente und Geschäftsmodelle widerspiegelt. So werden beispielsweise MarTech-Softwareunternehmen aufgrund eines als höher eingeschätzten Substitutionsrisikos mit einem Abschlag gehandelt, während viele BI- und Analytics-Unternehmen voraussichtlich stärker von der KI-Nutzung profitieren werden und daher mit einer Prämie gehandelt werden.

Arne Tödt

Managing Partner ARTHOS
Experte für Digital Services & Software

arne.toedt@arthos.de

Das M&A-Transaktionsvolumen im 4. Quartal 2025 war durch fünf große, KI-getriebene Übernahmen geprägt

Was die M&A-Aktivität insgesamt betrifft, verzeichnen wir im vierten Quartal 2025 weniger Transaktionen (591 / -13 %) und einen höheren Transaktionswert (56 Mrd. € / +2 %). Der gemeldete Transaktionswert wurde jedoch durch fünf wegweisende und KI-getriebene Transaktionen verzerrt. Insbesondere durch die Übernahme von Confluent durch IBM (11 Mrd. $) und die Übernahme von Armis durch ServiceNow (7,75 Mrd. $). Diese Transaktionen unterstreichen, dass strategische Transaktionen weiterhin den Großteil der M&A-Aktivitäten ausmachen. Aus einer breiteren globalen Perspektive im Bereich Tech-M&A entfallen im Jahr 2025 rund 551 Mrd. US-Dollar gegenüber Unternehmen auf rund 422 Mrd. US-Dollar* durch Finanzinvestoren. Strategische Investoren nutzen Zukäufe, um KI-Kompetenzen und domänenspezifische Datensätze schneller zu erlangen, als es interne Entwicklungszyklen zulassen.

Grafik über Outperformer BI & Analytics – KI-Integration schafft Wachstum

Capital IQ (23. März 2026)

Unsicherheit aufgrund von KI vergrößert die Performance-Lücke – BI- und Analytics-Sektor bleibt Spitzenreiter

Folglich wird KI zum zentralen Thema der Commercial Due Diligence bei Software-M&A-Prozessen und prägt die Art und Weise, wie potenzielle Käufer Zielunternehmen bewerten. Zu den wichtigsten Schwerpunkten zählen Predictive Analytics, Workflow-Automatisierung, agentische KI-gesteuerte Kundeneinbindung und generative KI-Schnittstellen. Unternehmen mit einer soliden, erprobten KI-Strategie erzielen einen Bewertungsaufschlag.

Unserer Ansicht nach bleibt der Markt für Software-M&A offen. Potenzielle Käufer legen jedoch eindeutig mehr Wert auf Qualität als auf Quantität. M&A-Prozesse erfordern daher eine noch gründlichere Vorbereitung, insbesondere für den Nachweis von KI-Fähigkeit, Wettbewerbsfähigkeit und Profitabilität.